金鹰基金：国内政策加码迹象显著关注短期市场情绪回暖反弹机会

　　上周中报发布收官，二季度上市公司业绩不佳，由于前期市场已对悲观预期充分定价，受7月财政支出明显提速和央行表态加强逆周期调节影响，市场情绪触底回升，上周五迎来久违普涨盘面。海外美国二季度GDP增速上修，缓解市场对衰退担忧，但全球AI芯片龙头公司的财报略不及预期，市场对其高增速预期有所降温。上周两市先抑后扬，周四、周五量能回升带动市场转好，中小盘表现显著优于大盘权重。市场风格表现方面，情绪回暖带动风格切换，整体表现为：成长>消费>周期>金融。

　　金鹰基金表示，继美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议释放明确的鸽派信号后，市场对降息达成一致预期，但近期通胀和劳动市场数据显示美国经济增速放缓并未加速，缓解了市场对衰退的担忧，目前美联储9月降息25BP概率相对偏大。上市公司中报已收官，二季报业绩不佳公司居多，但短期市场已充分定价悲观预期，央行表态坚持支持性的货币政策立场，将加强逆周期调节，7月财政支出明显提速，短期建议关注政策落地驱动的市场情绪回暖。

　　关注行业方面，金鹰建议维持风格平衡，短期关注超跌反弹、人民币升值和国内政策受益品种。具体看来，价值方向，后续随着行业进入旺季，资源品需求或将有边际改善，并带来价格企稳，同时人民币升值预期受中美利差缩窄的预期影响走强，将带动进口品到岸成本下降，利好相关资源品利润率改善，上游资源品回调后仍可结合估值进行再度配置。另外，受前期特朗普交易影响，不少出口链品种已有明显回调，反映相关股价对加关税已有较多预期上的消化，当前反可以结合估值自下而上去挖掘在海外有产能部署、受益亚非拉需求、受美国关税潜在影响较小的优势传统制造业方向，寻找被错杀的品种进行左侧配置，且家电、汽车、机械等行业存在国内政策支持。高股息回调后仍可逢低配置。科技方向，前期部分品种估值端受到较大压制，政策空间释放或有望带动风险偏好改善，中短期预计或继续有高低切换的反复轮动机会，除AI产业趋势以外，继续关注军工、新能源、医药等。

　　风险提示：

　　本资料所使用的数据仅供参考，引用的观点、分析预测仅代表投研人员在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，也不构成对阅读者的投资建议。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

责任编辑：石秀珍 SF183

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